正月十五过后，港口市场煤价格一路上涨，5500大卡市场动力煤平仓价从2月24日的605元/吨涨至3月8日的645元/吨，累计上涨了40元/吨。从3月9日开始，环渤海港口煤价停止上涨，出现回落；而上周，内蒙等地坑口煤价下跌，电厂日耗小幅回落，秦港存煤也出现增加，加快了港口煤价下跌步伐。笔者预计，环渤海港口市场煤价格将跌至600-610元/吨后，随后企稳止跌，并反弹。

　　一、春季集中修之前，电厂积极拉煤

　　四月份，大秦线将展开为期23天的“开天窗”检修。虽然在煤运通道增加，电厂日耗高位的情况下，大秦线检修对煤炭市场的影响并不大，但对用户的心里影响依然存在。检修期间，大秦线日均发运货物数量将从正常情况下的125万吨降至105-110万吨之间。受此影响，检修开始后，秦皇岛、京唐港存煤将出现一定程度的下降，部分煤种出现紧缺。因此，在四月份到来之前，部分电厂仍会积极补库，增加船舶运力拉煤。

　　二、安全检查还会持续一段时间

　　尽管两会已经结束，但例行的安全检查还会持续一段时间，上游煤矿生产和发运还是会受到一定影响，尤其内蒙等地煤管票仍没完全放开，坑口煤炭价格继续保持在中高位水平。两会以后会有一部分煤矿复产，但是整体来看，受环保检查和安全检查影响，上游煤企不会全部复产，产能释放有限。

　　三、物流成本和运输成本，支撑煤价

　　上游煤炭企业和贸易商发运煤炭到港口成本保持在高位，支撑了港口煤价不会大幅下跌。一旦需求下降，或者港口煤价跌至贸易商盈亏平衡点以下水平，部分发运企业将刻意减少市场煤供应和发运数量。等到下游需求突然出现复苏或者反弹，低硫优质煤又会供不应求，港口煤价会出现阶段性上涨。

　　四、经济复苏加快，煤炭需求增加
　

　　去年九月份开始，受中美贸易争端影响，电厂日耗下降，库存高企，煤炭市场供大于求压力加大。今年一月份，电厂耗煤和下游需求并不理想，主要依靠寒冬时节、民用电支撑。正月十五过后，下游煤炭需求出现快速恢复，企业开工率明显提高，电厂日耗很快恢复至中高位水平。


　　从四月份开始，取暖期过后，民用电负荷下降，工业用电很快恢复到正常水平。今年，经济稳中向好、稳中有进的发展态势不会改变，经济增长继续向高质量发展转变，进一步拉动能源需求，电力在终端消费比重越来越高，电煤需求还将增加。